ROE（自己資本利益率）は、
「企業が株主から預かった資本を、どれだけ効率よく利益に変えられているか」を示す指標であり、企業の資本効率を測る代表的な指標です。
ROEは株主や投資家が重視する代表的な経営指標の一つであり、
実際に、ROEを経営目標として掲げている企業も多く存在します。
この記事では、ROEの計算式や、読み取れる特徴、ROEを改善する方法について、企業の分析の視点からわかりやすく解説します。
ROE（自己資本利益率）の計算式
ROEは、「Return On Equity」の略で、自己資本利益率のことです。
ROEは、次の計算式で求められます。
ROE（％） ＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100
例えば、自己資本が1,000、当期純利益が100の場合、ROEは10％となります。
これは、株主が出資した資本1,000に対して、1年間で100の利益を生み出した、
という意味になります。
つまりROEは、
企業が株主のお金をどれだけ効率よく使って利益を生み出しているかを示す指標です。
ROEが高い企業の特徴
ROEが高い企業は、一般に収益力の高い企業であることが多いです。
例えば、次のような特徴を持つ企業です。
- ブランド力が高い
- 他社にはない独自技術がある
- 強い顧客基盤がある
- 代替サービスが少ない
このような企業は、多少価格が高くても商品やサービスが選ばれるため、
高い利益率を維持することができます。
その結果として、ROEも高くなる傾向があります。
ROEが低くなる主な理由
ROEが低い企業には、いくつかの原因が考えられます。
収益率が低い
まず考えられるのは、事業の収益性そのものが低い場合です。
例えば、
- 差別化が難しい商品、サービス
- 価格競争が激しい商品、サービス
といったものを取り扱う企業では、
利益が出にくいためROEも低くなります。
自己資本が多すぎる
もう一つの理由は、自己資本が多すぎるケースです。
自己資本が多いにもかかわらず、それに見合った利益が十分に生み出せていない場合、
ROEは低くなります。
つまり、資本を十分に活用できていない状態とも言えます。
ROEの目安
ROEの水準は業種によって異なりますが、
一般的には
ROE：8％以上
が一つの目安とされています。
これは、2014年8月に公表された経済産業省の「持続的成長への競争力とインセンティブ～企業と投資家の望ましい関係構築～」プロジェクトの最終報告書（通称「伊藤レポート」）において、ROEの目標水準を8%と掲げたことから、多くの企業がROE目標8％を意識するようになりました。
以下は、国内上場企業の業種別ROEの状況です。
かつて日本企業のROEは、欧米企業と比べて低い水準にあると言われてきました。
しかし近年では、
- 企業統治改革
- 資本効率の重視
- 株主還元の強化
などの影響により、日本企業のROEも上昇傾向にあります。
なお、ROEは単年度の数値だけで判断するのではなく、複数年の推移を見ることも重要です。長期的にROEが改善している企業は、収益力や資本効率が高まっている可能性が高いといえます。
ROAとの違い
ROEとよく比較される指標に、
ROA（総資産利益率）があります。
それぞれの違いは次の通りです。
| 指標 | 意味 |
|---|---|
| ROE | 自己資本に対する利益 |
| ROA | 総資産に対する利益 |
つまり、
- ROE：株主資本の効率
- ROA：会社全体の資産効率
を見る指標です。
ROEは借入金の増減などによって変化しやすい一方、
ROAは財務レバレッジの影響を受けにくいため、企業の総合的な収益力を見る指標として有用です。
なお、ROAは当期純利益ではなく経常利益を使って計算することもあります。
ROAについては、こちらの記事で詳しく解説しています。
→ROA（総資産利益率）とは？｜意味・計算式・目安をわかりやすく解説
ROEは3つの要素に分解できる
ROEは次の3つの要素に分解することができます。
それぞれの要素（指標）の意味は次の通りです。
つまりROEは、
- 利益率
- 資産効率
- 財務レバレッジ
の3つの要素によって決まります。
ROEを改善する方法
ROEは、上述のとおり3つの要素によって決まりますので、それぞれの要素を改善することがROEの改善に繋がります。
利益率を改善する
まず基本となるのが、当期純利益率の改善です。
例えば、
- 商品やサービスの付加価値向上
- コストの削減
- 価格戦略の見直しや好採算案件の選別受注
などにより利益率を高めることで、ROEも改善します。
資産効率を改善する
次に、総資産回転率を改善する方法です。
総資産回転率は「売上高 ÷ 総資産」なので、売上高を上げるか、総資産を減らすことで高めることができます。
例えば、
- 在庫の削減
- 遊休資産の売却
- 資産の効率活用
などによって資産効率を高めることで、ROEを改善できます。
資産効率についてはこちらの記事で解説しています
→決算分析における効率性とは｜「集めたお金をどれだけうまく使えているか」を見る
財務レバレッジを高める
3つ目は財務レバレッジの活用です。
財務レバレッジは、「総資産 ÷ 自己資本」なので、総資産が増えるか、自己資本を減らすことで高めることができます。
例えば、
- 自社株買いによる自己資本の減少
- 借入などによる資金調達
などです。
利益率や資産効率は急に改善することが難しいため、
短期的にROEを高める手段として財務レバレッジを利用する企業も少なくありません。
ただし、借入が増えすぎると財務リスクも高まるため、バランスが重要です。
まとめ
ROE（自己資本利益率）は、
株主が出資した資本からどれだけの利益を生み出したか
を示す指標です。
企業分析では、
- ROEはどれくらいか
- 同業他社と比べて高いか
- 長期的に改善しているか
などを確認することで、
企業の資本効率や収益力を読み取ることができます。
またROEは、
- 利益率
- 資産効率
- 財務レバレッジ
の3つの要素によって決まるため、
それぞれの要因を分解して分析することも重要です。
企業の分析では、ROEだけでなく
- ROA
- 営業利益率
- 売上総利益率（粗利率）
などもあわせて確認することで、
企業の収益構造をより深く理解することができます。
営業利益率についてはこちらの記事で解説しています
→営業利益率とは？｜会社の「稼ぐ力」を見る重要指標
売上高総利益率（粗利率）についてはこちらの記事で解説しています
→売上総利益率（粗利率）とは？｜企業の「商品力・競争力」を読み解く重要指標
※本記事は決算書の読み方を一般的に解説するものであり、特定企業への投資判断や取引を推奨するものではありません。実際の判断にあたっては、必ず最新の公式資料をご確認ください。
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